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第2期 中国企业定量分析②

第2期 中国企业定量分析②

利墨提供的中国企业信用调查报告中,通常包含财务报表信息。但是,经常有客户问,
“中国企业的财务报表能够相信吗?”
从结论来说,不管是中国还是日本,都不能轻易相信拿到的财务报表的内容。在日本,主要发生在中小型企业的案例,面向调查公司、面向银行以及面向税务所等等,面向不同的对象提交不同内容的财务报表。中国也一样,存在这种提交给工商局和提交给税务局的财务报表不同的情况。
基于以上现状,分析财务报表的时候,鉴别拿到的财务报表信息是否可信,即衡量是否有账务作假极为重要。这次将介绍鉴别假账时非常有用的指标“周转期分析”。

周转期分析

周转期分析有应收债权周转期,库存周转期,应付债务周转期等多种类型。计算非常简单,对象科目为分子,月销售额(销售额÷12个月)为分母,进行除法运算即可。计算结果表示 “几个月的”月销售额。

应收债权周转期

所有者权益比率
※应收债权=应收票据+应收账款

该指标表示从交货到收回货款平均需要几个月(回款时长)。与行业标准进行比较以及与以前年度的报表进行时间序列上的比较,如果发现期限大幅长期化,有可能是填塞分销渠道、账款回收条件恶化、产生坏账、账务作假等负面因素作用的结果,需要引起警惕。

 

库存周转期

有息借款依存率

表示从买入到卖出,商品作为库存持有了几个月。
该指标也和应收债权周转期一样,进行行业比较和时间序列比较,如果发现期限长期化,则需要小心虚报库存、不良库存等发生的可能性。
进行账目作假时,最容易被利用的会计科目是应收账款和存货。如果应收债权周转期和库存周转期与上期相比延长了一个月以上,则应该通过销售负责人向对方公司确认原因。

账务作假案例(由于中国业务而破产的E商社)

在东证主板上市的地区老字号大型商社E商社,在中国的业务大幅增长,面向中国的销售额达到了总体的70%。
但是,由于中国子公司持有的应收债权的回款产生了不确定性,不得不计入550亿日元坏账准备 金,导致超额债务,走到了申请民事重整手续的地步。
从E商社在中国的核心子公司的财务报表上来看,发现账务作假之前的2013年12月期的报表上,相对于80亿元的销售额,应收债权竟然超过22亿元。
应收债权周转期的计算结果为3.3个月(=应收债权22亿元÷(销售额80亿元÷12个月)),由于该公司后来公开的持有债权是1个月,所以实际上还要多2个多月,并且在金额上,为了虚增销售额及利润,竟然过多计入了约260亿日元。

如上所示,进行周转期分析,可以帮助我们注意到账务作假和资产的不良要素等问题。为了避免与经营异常公司进行交易,建议在分析财报内容时灵活运用。

中国制造业的行业平均值

行业 应收账款周转期 库存周转期
制造业总体 1.18个月 1.23个月
 金属制品业 1.42个月 1.39个月
 交通运输设备制造业 1.27个月 0.98个月
 电气机械及器材制造业 2.04个月 1.20个月
 电子及通信设备制造业 2.08个月 1.07个月
 化学原料及化学制品制造业 0.79个月 1.02个月
 农副食品加工业 0.47个月 1.02个月

※对象为从业人员300人及以上并且主营业务收入在2000万元及以上的大中型企业。
※本公司根据国家统计局公开数据(2014年度)计算得出。

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