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第2期 中国企业定量分析①

第2期 中国企业定量分析①

之前主要讲了企业分析中的定性分析,本期开始将对定量分析,即财务分析进行讲解。

中国企业的财务报表

首先,财务报表是财务分析的基础,中国和日本的共同点都是采用由资产负债表(B/S)、损益表(P/L)构成的复式记账。
看资产负债表(B/S),能够了解现金(速动资产)的持有量、库存及债权等相关资产性的有无、所有者权益(自有资本)的多少等,主要掌握资金周转的安全性。另一方面,看损益表(P/L),从营业总收入(销售额)的规模及变化,营业利润、本期利润的水准及变化中,能够了解业务的收益性和成长性。
虽说国家不同,交易习惯也不同,进行定量分析时,必须了解该国独有的交易习惯并予以考虑,但是在经营异常公司的定义即“支付能力低的公司” 这一点上是世界共通的,所以我们可以认为,对中国企业进行财务分析的方法基本上与对日本企业进行财务分析的方法相同。
在取得财务报表上中国和日本基本上没有太大的差别。对于上市公司,可以从网站上获取公开信息,对于非上市公司,一般委托信用调查公司获取信息。
但是,能够拿到财务报表的比例上还是有差别的。在日本,大多是调查公司的员工直接访问被调查的企业,直接获得信息,所以约300万家日本企业中,只有10%~20%左右能够拿到财务报表。而在中国,调查公司的主要信息来源是工商局、税务局等,只要是在官方注册的公司(1000万家以上),就有很高的概率能拿到财务报表。不过,由于去年工商局修订了年检制度,企业不再有义务向工商局提交财务报表,所以到去年为止财务报表获取率约为100%,现在只有80%左右,并且还有降低的倾向。(参照2015年10月)。

所有者权益比率

所有者权益比率

所有者权益比率是衡量企业运作的资金中不需要偿还的资金的比例的指标。
就日本企业而言,一般只要在30%以上就问题不大,没有达到10%的需要警惕,如果为负(资不抵债),则认为是危险状态。
对于中国企业,考虑到取得不动产(尤其是土地)的资金要求较低、从金融机构融资还不普及等原因,与日本企业相比,财务杠杆(总资产÷所有者权益)会偏低,所以应该考虑到所有者权益比率容易偏高。

有息借款依存率

有息借款依存率

通过借款把更多的资金投入到业务中,虽然能够扩大业务,但当有息借款的规模超过总资产的50%时,资金周转状态将过于依赖有息借款,应该引起警惕。在日本,后续的金融融资往往会比较困难。在中国,虽说金融融资很少,但从生意伙伴及相关人员那里筹集资金,以应付账款、预收款以及其他应付款名义入账的情况并不少。所以,如果这些科目数额比较巨大时,可以作为有息借款进行计算。
做假账等会造成数值异常,我们该如何发现这些异常值呢?下期将介绍具有的代表性的周转期分析等分析方法。

总借款的定义

日本企业

总借款=短期借款+己贴现票据+1年以内偿还的长期借款+1年以内偿还的公司债券+长期借款+公司债券

中国企业

总借款=短期借款+长期借款+其他应付款等(数额较大时)

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